提前降息提振市场信心,但难改美股见顶趋势 机构:A股长期继续走牛

来源:21世纪经济报道  发布时间:2020-03-04 14:23:10 

机构认为,美联储提前降息有助于提振市场信心,但难改美股见顶趋势。而美股大跌对A股影响有限,长期来看A股继续走牛,建议投资者逢低布局。

北京时间3月3日晚美联储提前下调联邦基金利率50bp至1%-1.25%区间,以缓解新冠疫情带来的潜在经济影响,为2008年以来美联储最大规模的紧急降息。

决议公布后,海外市场出现大幅波动,美股震荡后继续大幅收跌,美债、黄金等避险资产大涨,10年期美债报收1%,盘中历史首次跌破1%关口,comex金大涨2.93%。

3月4日,受隔夜美股大跌的影响,A股上证指数低开0.37%,深证指数、创业板指数也都小幅低开。

机构认为,美联储提前降息有助于提振市场信心,但难改美股见顶趋势。而美股大跌对A股影响有限,长期来看A股继续走牛,建议投资者逢低布局。

提前降息提振市场信心,但难改美股见顶趋势

对此,前海开源基金杨德龙表示,美联储提前降息50个基点,提振市场信心,扭转美股颓市。但是美股见底的迹象已经非常明显,这次大跌并不仅仅是因为疫情在海外扩散,美股本身就有见顶的风险,而疫情的扩散是只是加速了美股见顶的过程,近期美股出现了连续暴跌。

“这次降息实际上并不是因为经济面发生变化,而是为了提振股市信心。”杨德龙指出。

招商基金认为,此次美联储紧急降息50个基点,幅度基本符合市场预期,但时点仍超预期。近期随着金融市场大幅波动,融资条件已有所收紧,此次降息有望避免金融环境收紧。根据此前发布的G7会议声明,在美联储降息之后,全球有望迎来新一轮降息潮。对国内货币政策而言,当前中美利差再度回到历史高位,进行进一步宽松的环境已经具备,后续关注央行公开市场操作利率是否跟随调降。

万家基金指出,考虑到美股等市场有自身的运行规律,美联储紧急降息并不改变其趋势,未来半年美国可能震荡寻底,但跌幅预计有限。

万家基金表示,当前美股下跌主要原因为筹码过度拥挤,可类比案例为1957年和1987年,前述两次股市在10年时间涨了3倍多之后,均迎来明显调整,1957年和亚洲流感有关,1987年没有明显触发因素,本次疫情虽然是导火索,但本身是市场自身有调整需求导致,一定程度上不能完全反映经济基本面的未来前景,美国经济尚未进入危机模式。美联储降息只改善经济前景,不改变筹码过度拥挤现状,预计考虑到海外疫情仍会继续扩散,以及借鉴1957年亚洲流感和1987年美国黑色星期一等经验来看,美股可能继续震荡寻底(当时最大跌幅21%,目前最大跌幅16%左右),通过未来半年左右时间,来消化疫情风险和高估值问题。

上投摩根基金认为,美联储紧急降息,非常规行动超前于疫情,助力投资者信心修复。

上投摩根指出,降息幅度符合市场预期,但降息时点由3月17-18日提前至3月3日,从历史经验来看,美联储在常规会议之外降息的操作并不常见,上次出现这一情形为2007年9月。鉴于疫情未在美国本土大规模爆发且当前主要经济数据仍然稳健乃至强劲,此次行动超前于疫情,表明包括美国在内的海外主要经济体正在对疫情扩散作出迅速而有力的回应。当天上午,澳大利亚央行宣布降息25个基点,打响全球主要央行降息的“第一枪”,随后马来西亚央行快速跟进降息。

上投摩根基金表示,海外政策有望加码,帮助修复市场信心。

包括美国在内的全球主要经济体,及时有力的回应,为市场注入了流动性,有望逐渐帮助修复投资者和企业的信心。为取得类似2月初中国政府迅速打出的“政策组合拳”所产生的积极效果,上投摩根预计全球主要经济体的货币、财政政策有望在未来一段时间继续加码。

此次降息后,利率期货市场隐含的美联储4月降息25个基点的概率仍在50%以上。七国集团3日也发表联合声明称:重申致力于使用所有适当的政策工具来实现强劲、可持续的增长,并防范下行风险。

A股长期继续走牛,逢低布局

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示,美股延续了10年的牛市,三大股指的估值都处于历史的高位,特别是科技股涨幅惊人,调整的压力本身就很大。加上美国上市公司的盈利增速开始放缓,而减税效应也边际递减,这些都是美股见顶回落的原因。

杨德龙认为,美股大跌对于全球资本市场都会形成比较大的冲击,但是对A股的影响是短期的。从中长期来看,美股见顶反而有利于全球资本流入到中国低估值的市场。中美之间之所以股市表现不同步,是因为美股在10年牛市周期的顶部,而A股则是在市场的底部,因此建议投资者树立信心,通过价值投资持有A股市场优质股票或者优质基金,在未来10年将为获得较好的回报。

“美股见底可能会导致投资美国的一些产品出现一定的亏损,所以建议投资者可以加大对于A股市场基金的配置比例, ”杨德龙说。

在美联储降息对A股市场影响上,招商基金认为,整体A股流动性宽松驱动以及内需主导的逻辑有望得到强化。

一方面,外需若因疫情影响继续走弱,国内逆周期调节政策出台的必要性也将进一步强化;另一方面,国内的疫情高峰期已过,目前市场估值仍处于历史中枢以下,市场整体不存在大幅调整的空间。

“板块上,纯主题性炒作的个股仍应逢高减持,同时部分海外营收占比较高的公司也需适度回避,而受益于逆周期政策加码以及赶工需求的周期性板块的估值修复机会值得重点关注,同时对于回调之后估值趋于合理、行业景气度确定性向上的成长板块我们将精选个股、积极参与

。”招商基金表示。

而上投摩根基金认为,此时宜多元配置,着眼于长远。

上投摩根基金指出,短期而言,预计市场情绪仍将被疫情发展形势左右,波动仍将维持在较高水平,避险与风险资产的分化难言还会持续多久。但是风险资产短线超卖已非常明显,此时卖出未必是正确的策略,建议通过多元配置降低组合波动。

中长期而言,此轮调整有望带来中长期的布局良机,因估值吸引力将在调整后更加明显,且央行政策往往“易放难收”,建议投资者着眼于长远,逢低择优布局那些有较大政策空间和受疫情影响有限的地区、有长期成长空间与潜力的行业与龙头,例如有较大政策空间的亚洲的科技股、高品质股票,A股中的医药、消费以及5G、新能源为代表的科技行业等。

万家基金认为,国内来看,美联储紧急降息,预期将加大央行宽松导向,降低存款利率等措施可能提前,但基于国内央行更善于预期管理,预计也不会即刻行动。

本次美联储降息实际上利好国内,主要增加了央行降息概率。

但因为美股收盘大跌,导致市场将其理解为危机模式,因此情绪上产生负面影响。考虑到政策基调,以及美联储的提前行动,央行降低存款基准利率或降准可能提前,3月某个时间可能发生,但基于中国央行更善于预期管理,预计不会即刻行动,也不会导致市场形成负反馈预期。

万家基金指出,大类资产来看,近期国内外市场高度波动,均衡配置可能更佳,以配置A股为主(估值低,中期向好局面没有变化),适当增加债券和黄金对冲。海外疫情扩散和近期美股的高度波动性,将会在未来一段时间继续影响国内市场运行节奏及风险偏好,因此需要为“极端情形”做一定准备,均衡配置增加,由于A股整体趋势仍好,因此大类资产建议仍以A股为主,并适当配置债券和黄金作为对冲工具。国内基本面情况目前比较清晰,即复工加快,政策发力加快,经济复苏加快,资本市场根本上还是取决于国内经济和政策表现。

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