面临跨年"钱荒" 美联储或被迫实施新一轮量化宽松 注入5000亿美元流动性

来源:国际金融报  发布时间:2019-12-18 11:14:25 

临近年末,全球主要融资市场普遍开始出现融资压力。

为使利率保持相对平稳,缓解货币市场压力,美联储正在采取措施,如持续加码回购。当地时间12月16日,纽约联储分两次为金融市场注入864亿美元的流动性。

注入5000亿美元流动性

纽约联储于当地时间12月16日为金融市场注入864亿美元的流动性,包括364亿美元的隔夜流动资金,以及为期32天的500亿美元流动资金。

对美联储32天期回购操作,一级交易商认购规模为542.5亿美元,超过了500亿美元的操作上限。这表明到2020年初前,市场对资金需求仍然旺盛。

据上周最新数据,美联储报告其资产负债表已从9月的3.8万亿美元增至4.1万亿美元,而当时大约还有2130亿美元的回购干预措施尚未兑现。

为了保证市场利率稳定,从12月31日开始至2020年1月2日,纽约联储还将提高隔夜回购操作的规模:从1200亿美元增加到至少1500亿美元。

Curvature Securities回购专家斯凯姆表示,美联储正进行有史以来最大规模的回购操作,若加上600亿美元的国债购买,美联储在未来30天将总共注入近5000亿美元流动性。

数十年来,美联储一直使用回购操作及购买政府债券方式来控制短期利率,引导经济走向。虽然为应对金融危机及后续反应,回购操作曾一度暂停,但在回购市场利率出乎意料地上升后,又于9月中旬再次启动。

纳税日期过长以及国债拍卖的结算影响了银行系统中可用的资金量,导致9月前回购市场利率飙升,货币市场不稳定又导致联邦基金利率突破目标区间,而这并非美联储希望看到的结果。

从目前情况来看,年底前的“钱荒”似乎能够缓解。Wrightson ICAP的分析师表示,9月中旬资金紧缩的某些影响将在12月呈现,但美联储超过2000亿美元的回购应该可以合理地控制资金流动性压力。

瑞银(UBS)在一份最新的客户报告中表示:“我们预计回购波动会持续到年底,但我们认为这不会扩散到信贷等其他市场。银行也不会被迫出售美国国债,以清算其资产负债表,从而推高利率。”

明年加码购买国债

外界预测,明年市场资金面仍存在不稳定因素。基于此,有分析认为,回购风险被低估,美联储或将被迫实施新一轮量化宽松。

瑞士信贷(Credit Suisse)分析师佐尔坦·鲍兹(Zoltan Pozsar)表示,银行体系的准备金仍然不足,全球最大的银行监管负担正在“形成严重的约束性限制”。

自9月中旬以来,美联储通过一系列大规模回购操作来控制短期利率。而自从美联储大规模干预以来,货币市场利率已趋于平稳,美联储正在以临时行动来压制任何潜在的不正常波动,同时通过购买国债在银行系统中建立储备资金。10月,美联储宣布将购买国债以永久增加银行系统的储备,希望能够在明年初逐渐削减回购干预措施。

12月11日,美联储如期宣布,维持利率在1.5%至1.75不变,同时维持超额准备金利率在1.55%不变、维持贴现利率在2.25%不变,并预计明年不太可能采取任何行动。

同日,美联储主席杰罗姆·鲍威尔在例行货币政策会议上表示,美联储愿意必要时扩大与储备金管理相关的国债购买行动,将附息国债纳入在内,不过现在联储还没有走到那一地步。

美联储官员也否认购买国债是新一轮“量化宽松”,他们强调,购买国债以增加持有量之类的手段并不是一种刺激,因为这并非像危机时期的债券购买那样旨在影响长期借贷成本。

(袁源)

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