多家基金认为 :A股有望走出独立行情 中资企业海外债券也有机会

来源:财富动力网  发布时间:2020-03-13 11:07:49 

近期,受新冠肺炎疫情海外蔓延的影响,同时叠加石油减产协议破裂,全球资本市场遭遇抛售。在全球恐慌情绪蔓延之际,A股却走出相对独立行情。分析认为,近期A股表现相对强势主要是由于我疫情控制好于其他国家,政策空间大且国内产业趋势发展良好,加之A股估值还有较强优势。目前来看,短期全球情绪冲击仍难言释放完毕,但基于上述的优势的存在,A股表现会更强。

上投摩根副总经理兼投资总监杜猛分析认为,由于海外疫情还在发酵,全球市场短期内可能会继续波动,A股在情绪上也难免受到影响。但当前A股估值仍在较低水平,防控形势较好,又有政策托底,投资者无需过度恐慌,可以逢低布局符合发展趋势的中长期结构性机会。中长期来看,A股国际化还在早期阶段,未来外资还会继续流入。近期海外波动之际,北上资金却已重新净流入A股。从更长远而言,全社会对股票资产的配置才刚刚开始,不会因为疫情而中断。随着无风险收益的降低,相比于其他资产,A股的吸引力在提升,未来继续增加股票配置的趋势不会改变。

国寿安保基金表示,海外疫情短期对A股有冲击,但幅度会非常有限,大概率在海外市场大幅下跌中A股仍维持震荡格局,强于全球市场。一是本轮疫情中国率先达到拐点且后续未出现过一轮实质性反弹,说明疫情在我国控制好于全球。二是我国政策空间更大,相机抉择能力更强,且生产组织能力更强,这在疫情顶峰后或结束后,生产恢复上优势更加明显。三是当前国内产业趋势良好,率先因疫情出现一次性出清,对后续产业发展趋势更加确定。四是A股估值无论是横向还是纵向对比,都具有较强竞争力。因此,短期全球情绪冲击仍难言释放完善,但A股表现会更强,中长期更是持续看好。

债券方面,上投摩根副总经理刘鲁旦指出,当前债券收益率的绝对水平偏低,但货币宽松、利率极低的环境,有利于化解信用风险,例如近期中低评级信用债发行好转。利差有机会收窄,可以通过信用下沉争取收益。利率债方面,随着疫情好转、复工和经济好转,收益率可能会出现比较明显的反弹,因此目前可以以短久期和票息收益为主。而从全球范围来看,除中国外,全球会在较长时间处在低增长、低利率的环境,但未必是衰退。在此环境下,全球资金对较高收益率的资产(例如中资美元债等)需求会增加,中资企业海外债券也有机会。

在国寿安保基金看来,国内积极复工和政策对冲下,二季度消费和投资有望反弹,反弹的幅度则依赖于疫情变化和复工节奏。疫情外溢效应对全球总需求的拖累仍在发酵,外需的修复将滞后于国内需求、拖累净出口。当前稳就业、稳增长压力下政策托底意愿强烈,特殊时期货币政策空间“充足”,央行有意“通过政策利率的引导作用让整体市场利率继续下行”。未来降准降息仍有空间,短端利率有稳定的基础。短期来看,疫情在多国扩散,未来疫情爆发的不确定性依然较大,市场预期反复中债市存在一定的交易性机会。从中长期来看,基本面和流动性环境对债券市场的支撑依然明确,对债券市场持乐观态度。

从多元资产配置的角度来看,上投摩根全球资产配置及退休业务首席投资官恩学海则表示,短期而言,中国股债汇资产相对更加有吸引力。而从中长期来看,近期海外市场的调整有望带来中长期的布局良机,因估值吸引力将在调整后更加明显,且央行政策往往“易放难收”,建议投资者着眼于长,逢低择优布局那些有较大政策空间和受疫情影响有限的地区,以及有长期成长空间与潜力的行业与龙头。此外,投资者应该坚持长期多元配置,借助时间与复利的力量,穿越周期的迷雾。

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