恐慌阶段已过去 赚钱效应偏强 行情转折恐尚需时日

来源:投资者网  发布时间:2020-09-14 08:44:11 

上周五大盘呈现低开高走格局。在美股再次回落影响,早盘A股三大指数集体低开。开盘之后不久,指数快速回升至平盘线之上,其中创业板反抽力度较大,涨超1%。临近中午,指数略显疲软,再次回落至平盘线上下。午后,指数再次震荡上行,并将势头持续至收市。最终,上证指数、深成指、创业板指分别涨0.79%、1.57%、2.16%报收。盘面上,个股呈现普涨态势,涨跌比超3.4:1,涨停股(剔除ST和未开板次新股)36家,显示市场情绪一般,赚钱效应偏强。

虽然前一天个股杀跌凶猛,但周五的反弹应在锐叔的预期当中。在盘前的早评中,就曾提到,“当前市场恐慌情绪已达到顶点,这有利于做空动能的快速释放。所谓物极必反、否极泰来,如果今天早盘再出现较大低开,只要不是持有哪些前期爆炒的‘小、差’品种的话,就没必要再去杀跌了。虽然从趋势上来讲,出现转折尚需等待一段时间,但连续调整之后,反弹机会还是有的”。

不过从反弹的量能来看,还是存在较大不足。两市合计成交额仅6845亿,相比前一天少了20%以上。记得7月以来两市最低的成交额都在8300亿以上,这一下子少了这么多,差不多已经回到了7月行情之前的水平。这可以从两个方面来理解,一方面,由于此前的技术破位,导致技术止损盘的涌出,市场放量大跌,做空动能的快速释放后明显衰减;另一方面,也说明目前尚没有多少增量资金进场抄底。反弹更多是因为超跌后的修复,从经验上判断,并不是真正的见底信号。

周末有两个消息值得关注!

第一个是周五盘后,央行公布了8月金融数据。其中,8月社融增量为3.58万亿,预期为2.66万亿,比上年同期多1.39万亿元。同时,8月社融存量增速提升至13.3%,创出2018年2月以来新高,8月社融增速整体大超预期。部分机构认为,8月社融增速超预期,一定程度上缓解了市场原先对货币政策“转向”的担忧,有利于提振短期市场情绪。回顾上个月11日,因为央行公布的7月金融数据大幅低于预期和前值,曾一度造成大盘出现较大下挫。那么这次超预期会不会给大盘带来一次强劲的反弹呢?

锐叔认为恐怕难以实现。因为以下几点因素:1)8月社融增速超预期,主因是政府债券放量, 其占社融规模比重创今年以来最高。后续节奏上,剩余专项债或在9-10 月发行完毕,届时出现拐点;2)从8月新增人民币贷款来看,环比回落并与去年8月基本持平;3)8月广义货币M2同比增长10.4%,环比7月下滑0.3个百分点,也是连续第二个月回落,显示流动性下降。此外,从微观资金面上来看,一方面,8月新增居民存款3973亿元,新增企业存款7491亿元,而7月这两个数据均为负增长;另一方面,8月新增非银金融机构(券商、保险)存款减少2612亿元,而7月这一数据为大幅正增长。从这种变化可以看出,由于8月股市行情不如7月,居民和企业的资金从股市部分流出。从这几个角度来看,8月金融数据算不上利好,甚至可以说是利空。

第二个消息是,周五盘后,证监会核发4家企业IPO批文,加上本周还有2家创业板,3家科创板,一共9家。这也是此前连续多周10几家之后,第一次回落至个位数。这体现了在市场遭遇强烈震荡后,管理层对市场的“呵护”之意。不过还有个消息是,上交所受理了京东数科科创板上市申请,这是继蚂蚁集团后的又一“巨无霸”,后期市场供给压力预期仍较大。

总体来看,上周五的缩量反弹显示市场做空动能明显衰减,市场情绪最恐慌的阶段已经过去。但当前增量资金明显不足,后期市场供给压力预期尚存;技术上破位之后,调整趋势已确立,理论上调整目标尚未到达;市场情绪受到重挫后,短时间内也难以很快恢复;近期海外市场的震荡较大,后市不确定性也有所增大。因此,锐叔认为,目前大盘见底的可能性较小,反弹之后有可能继续下探寻底。只是后期的调整特点,应该不会再像上周的那种疾风骤雨,更多可能是阴雨绵绵,投资者还需保持耐心静待更好的时机。

板块和热点方面,盘面上,以光伏、风电为代表的新能源板块上演涨停潮,注册制新股、半导体、白酒、消费电子等板块涨幅居前。银行、钢铁、房地产、煤炭等之前较为抗跌的行业则小幅下挫。

以光伏、风能为代表的新能源在周五表现最强,总共贡献了11只涨停股。它们的驱动主要是“十四五规划”预期,这和之前第三代半导体、战略金属和粮食储备的短线行情都是一个套路。根据年初国家能源局对于“十四五规划”编制的要求,国内力争在 2030 年非化石能源消费占比20%的战略目标,预计未来几年光伏新增装机量有望持续上行。对于这两个方向,短线不宜追涨值,不过这两个行业景气度处于上行趋势,业绩确定性也比较高,后市比较适合逢低做些波段。

半导体板块反弹幅度较大,主要是因为前期持续调整时间较长,且调整幅度较大。从后市来看,流动性驱动的“生拔估值”行情阶段已经结束,如果市场还会继续上涨,行情主线或许更多的将从盈利复苏角度切入。建议后市还是应该回避基本面没什么变化但估值仍处于高位的品种,可以重点关注前期滞涨且当前基本面存在复苏向好的一些低估值品种,比如汽车行业。1月至8月乘用车零售销量同比增速分别为-21%、-79%、-40%、-6%、+2%、-6%、+8%和+9%,“V型”反转趋势延续。

而汽车行业中,新能源汽车还是重点之一。8月新能源乘用车批发销量10.0万辆,同比增长40.9%,环比增长20.5%,创月度历史新高。其中8月卖得最好的居然不是特斯拉,而将特斯拉赶下神坛的是宏光MINI EV电动车。宏光MINI EV电动车于今年5月开始预售,不到一个月内订单达到近2万份。随后7月正式推出,8月销量就达到15000辆,同期特斯拉Model 3仅售出11800辆。传统燃油车时代,上汽通用五菱就有造“神车”的经验。而五菱宏光mini价格十分亲民,价格2.98万元起,低至低速电动汽车价格区间。五菱宏光mini有望成为新一代新能源车中的“国民级神车”,建议后市适当关注一下给上汽通用五菱的配套多、出货量大的公司。

事件驱动预期方面,北京时间9月16日凌晨,苹果举办发行会,新机型iPhone12,Airpower,Airtag等7大重磅产品发布,机构预测iPhone12将成为最近6年最受欢迎的ipone机型。相关概念股短线可以适当关注一下。

操作策略:

上周五的缩量反弹显示市场做空动能明显衰减,市场情绪最恐慌的阶段已经过去。周末消息面上的转暖或可进一步刺激大盘短线惯性冲高。但当前成交量低迷同时反映增量资金明显不足,且后期市场供给压力预期尚存;技术上破位之后,调整趋势已确立,理论上调整目标尚未到达;市场情绪受到重挫后,短时间内也难以很快恢复;近期海外市场的震荡较大,后市不确定性也有所增大。因此,目前大盘见底的可能性较小,反弹之后仍有可能继续下探寻底。中期来看,货币政策逐步回归常态化,资金面处于相对平衡状态,中期市场呈现区间震荡的概率较大,操作上,建议观望防御为主,重仓者注意利用反弹机会适当降低仓位。中线可逢低关注“顺周期+低估值”品种、新老基建、新能源汽车产业链等方向。

(国金证券毛锐 SAC执业编号:S1130519020002)

本报告中的内容和意见仅供参考,不构成投资建议。国金证券不对因使用本报告所引致的任何损失承担任何责任。市场有风险,投资需谨慎。

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